本報見習(xí)記者 郭冀川
東方財富choice數(shù)據(jù)顯示,截至8月26日記者發(fā)稿,已有210家醫(yī)藥上市公司公布半年報,其中87%的公司實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙增長,醫(yī)藥板塊高成長賽道呈現(xiàn)出三條清晰軌跡。
賽道一:新冠疫苗研發(fā)
帶動疫苗需求增長
新冠疫情的暴發(fā)使人們對傳染類疾病的預(yù)防更加關(guān)注,同時國內(nèi)新冠疫苗研發(fā)進(jìn)展順利,在疫苗接種預(yù)防科普下,許多人開始從被動的患病就診思維,向主動的疫苗接種轉(zhuǎn)變,二類疫苗接種比例大幅提升,相關(guān)上市公司的業(yè)績也得到釋放。
如智飛生物半年報顯示,2020年上半年?duì)I收凈利潤同比增速均超過30%,公司四價及九價HPV疫苗、五價輪狀疫苗持續(xù)放量,加之微卡、三聯(lián)苗獲批在即,在研產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入收獲期,其研究的新冠疫苗也進(jìn)入二期臨床階段。
清華大學(xué)協(xié)和醫(yī)院博士劉曉笙對《證券日報》記者表示,以流感為例,接種疫苗是預(yù)防流感***有效的方法之一,但我國流感疫苗綜合接種率仍不足2%,遠(yuǎn)不及歐美國家。此次疫情讓公眾認(rèn)識到疫苗的重要性,不論一類、二類疫苗,簽發(fā)量都會持續(xù)增長。
曾擔(dān)任上海市疾控中心疫苗專家的陶黎納在接受《證券日報》記者采訪時表示,新冠疫苗應(yīng)該會成為二類疫苗,由公民自愿接種。一方面是國內(nèi)疫情控制良好,并不需要大規(guī)模接種預(yù)防;另一方面新冠疫苗研發(fā)成本高,如果全民接種會對醫(yī)保帶來很大壓力。
賽道二:醫(yī)療器械國產(chǎn)化
奠定行業(yè)發(fā)展基石
受新冠疫情影響,全球防疫物資需求急劇增加,生產(chǎn)與防疫相關(guān)的醫(yī)療防護(hù)用品、呼吸機(jī)、檢測設(shè)備的公司均實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長。同時,不少與之相關(guān)的上市公司股價更是大幅上漲。
華夏幸福研究院醫(yī)療研究員王瑞妍對《證券日報》記者表示,雖然疫情對全球的影響還在持續(xù),但受疫情影響而業(yè)績大增的醫(yī)療器械公司,卻不能長期維持利好。這是因?yàn)閲鴥?nèi)疫情緩解,相關(guān)醫(yī)療物資不再緊缺;國外在度過疫情***艱難時刻后,本土防疫物資產(chǎn)能開始恢復(fù),海外進(jìn)口需要也會下降。
王瑞妍說,醫(yī)療器械是一個高增長的市場,我們測算預(yù)計,中國醫(yī)療器械行業(yè)未來五年復(fù)合增長率超過17%,而全球醫(yī)療器械行業(yè)的增速不過5%。疫情是一個突發(fā)原因,更深層次的原因是我國加快醫(yī)療器械進(jìn)口替代,醫(yī)療器械公司有了充分寬松的市場環(huán)境,可以放手進(jìn)行研發(fā)生產(chǎn),搶占進(jìn)口醫(yī)療器械公司退出后留下的市場空間。
注重研發(fā)、在細(xì)分市場具有國產(chǎn)化龍頭地位的醫(yī)療器械公司,今年的業(yè)績更加穩(wěn)重。邁瑞醫(yī)療半年報預(yù)告顯示,公司上半年凈利潤增幅在38%-48%,樂普醫(yī)療預(yù)計上半年凈利潤同比增長15%-35%,科創(chuàng)板上市公司心脈醫(yī)療預(yù)計上半年凈利潤同比增長38.80%-44.68%。
中國醫(yī)藥物資協(xié)會醫(yī)療器械分會秘書長陳紅彥在接受《證券日報》記者采訪時表示,今年7月份醫(yī)療器械迎來了***次全國集中采購,雖然只是針對冠脈支架的集中采購,但邁出了醫(yī)療器械全國集中采購的***步。和藥品帶量采購相似,整個耗材行業(yè)也將經(jīng)歷一場大洗牌,行業(yè)集中度將迅速向研發(fā)能力強(qiáng)、生產(chǎn)成本低的頭部競爭者靠攏。
陳紅彥說,由于部分耗材屬于非標(biāo)準(zhǔn)品,一種產(chǎn)品甚至有多種品規(guī),所以全國集采的難度十分巨大,過去各省甚至各市的醫(yī)療器械采購和醫(yī)保報銷各自為政,對企業(yè)而言進(jìn)入各地市場手續(xù)繁雜,因此醫(yī)療器械的集中采購是必然的趨勢。在梳理醫(yī)療器械行業(yè)采購、使用流程的同時,也將讓優(yōu)秀的公司利用技術(shù)與規(guī)模優(yōu)勢脫穎而出,結(jié)束了醫(yī)療器械小、散、亂的格局。
賽道三:藥品產(chǎn)業(yè)鏈
打通產(chǎn)生巨頭公司
三年連續(xù)三次藥品集中采購,對于醫(yī)藥行業(yè)來說影響巨大,一些傳統(tǒng)的醫(yī)藥白馬股,曾憑借幾款仿制藥就實(shí)現(xiàn)業(yè)績連年穩(wěn)定增長,但是在集中采購影響下,卻喪失了舒適區(qū),不僅業(yè)績大幅下降,股價也難有起色。
北京鼎臣管理咨詢有限責(zé)任公司創(chuàng)始人史立臣對《證券日報》記者表示,醫(yī)藥公司正在面臨降本增效的轉(zhuǎn)型,動力就是集中采購,它會倒逼藥企向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸,以獲得市場優(yōu)勢,在激烈的價格競爭中生存并且壯大。
“醫(yī)藥公司有兩個路徑可以選擇,一個是進(jìn)入原料藥市場,掌握原料藥的話語權(quán),這樣可以大幅降低藥品的生產(chǎn)成本;另一個是提高自身研發(fā)能力,在仿制藥利潤大幅降低的時候,通過新藥研發(fā)帶動公司成長。”史立臣認(rèn)為,不論哪條路徑,醫(yī)藥公司都會呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面,甚至隨著市場集中度提高,會出現(xiàn)打通藥品產(chǎn)業(yè)鏈的巨頭公司。
經(jīng)歷三輪集中采購的洗禮,一些醫(yī)藥公司呈現(xiàn)出業(yè)績與股價的雙增長,如恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、恩華藥業(yè)。它們?nèi)a(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢在逐步顯現(xiàn),拉開與后續(xù)企業(yè)的差距。
國盛證券醫(yī)藥分析師張金洋表示,我國醫(yī)藥行業(yè)仍處于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的早期,醫(yī)療健康需求快速釋放,醫(yī)藥公司展現(xiàn)出了很好的結(jié)構(gòu)性。
醫(yī)藥行業(yè)的市場分化也日漸明顯。王瑞妍表示,當(dāng)前醫(yī)藥公司的發(fā)展瓶頸,除了需要加快行業(yè)集中度,讓大企業(yè)擁有更高成長空間,還需要進(jìn)一步刺激研發(fā)。能夠在新藥和首仿藥上不斷有創(chuàng)新成果的藥企,才會是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。